在經(jīng)歷了基本面的深度調(diào)整之后，房地產(chǎn)行業(yè)的底部信號(hào)逐漸顯現(xiàn)。 從銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，行業(yè)同比降幅正在逐步收斂，自然需求底有望來(lái)臨，房地產(chǎn)市場(chǎng)將逐步回歸正軌。與此同時(shí)，房地產(chǎn)板塊的估值仍在低位，在市場(chǎng)預(yù)期逐步好轉(zhuǎn)的背景下，對(duì)房地產(chǎn)板塊的配置比例可適當(dāng)提高。 5月銷(xiāo)售數(shù)據(jù)降幅收窄 消息面上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的2024年1至5月房地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)發(fā)投資和銷(xiāo)售數(shù)據(jù)顯示，今年1月至5月，全國(guó)實(shí)現(xiàn)商品銷(xiāo)售面積3.7億平方米，累計(jì)同比下降20.3%；商品房銷(xiāo)售額3.6萬(wàn)億元，累計(jì)同比下降27.9%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額 4.1 萬(wàn)億元，累計(jì)同比下降10.1%；房地產(chǎn)到位資金4.3萬(wàn)億元，累計(jì)同比下降24.3%。 盡管房地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)仍在下滑，但可以看到的是，銷(xiāo)售同比降幅正在逐步收斂，邊際持續(xù)向好改善。 方正證券分析師劉清海指出，雖然2024年1至5月實(shí)現(xiàn)商品房銷(xiāo)售額出現(xiàn)下滑，但同比降幅相比2024年1至4月累計(jì)同比降幅收窄0.4%。在政策的持續(xù)發(fā)酵作用下，邊際情況略有改善，隨著政策的加速傳導(dǎo)，需求側(cè)信心有望逐步企穩(wěn)。 新開(kāi)工與竣工面積的累計(jì)降幅也在收窄。2024年1月至5月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額實(shí)現(xiàn)4.1萬(wàn)億元，累計(jì)同比下滑10.1%，同比降幅相比2024年1至4月累計(jì)同比降幅擴(kuò)大0.3%；2024年1至5月，累計(jì)新開(kāi)工、竣工面積分別實(shí)現(xiàn)3億平方米和2.2億平方米，累計(jì)同比分別下滑24.2%和20.1%，同比降幅相比2024年1至4月累計(jì)同比降幅分別收窄0.4%和0.3%。隨著“白名單”的加速推進(jìn)，需求側(cè)政策的持續(xù)呵護(hù)和資金側(cè)與需求側(cè)的邊際改善，房企投資開(kāi)工意愿有望持續(xù)回升。 風(fēng)險(xiǎn)底部或已經(jīng)探明。國(guó)泰君安證券分析師謝皓宇指出，盡管市場(chǎng)還處于調(diào)整過(guò)程中，但與此前的調(diào)整相比有很大的區(qū)別。從風(fēng)險(xiǎn)的角度看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的底部已經(jīng)有明確的認(rèn)知，也即收儲(chǔ)政策背景下的金融風(fēng)險(xiǎn)出清。在調(diào)整過(guò)程中，最大的不確定性并不是來(lái)自調(diào)整的深度，而是對(duì)調(diào)整之后會(huì)出現(xiàn)什么局面的擔(dān)憂(yōu)。一旦確保最終的局面并沒(méi)有重大風(fēng)險(xiǎn)，即便仍處于調(diào)整過(guò)程中，也不會(huì)再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)。 短期將延續(xù)業(yè)績(jī)陣痛 在房地產(chǎn)行業(yè)基本面經(jīng)歷深度調(diào)整之后，當(dāng)前按揭負(fù)擔(dān)比、租金回報(bào)率、千人開(kāi)工套數(shù)等三大底部信號(hào)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)的自然需求底有望來(lái)臨。申萬(wàn)宏源證券分析師袁豪指出，今年4月底以來(lái)，“430”“517”“607”等政策密集推出，政策思路由供給側(cè)轉(zhuǎn)為需求側(cè)，聚焦去庫(kù)存，決心堅(jiān)定，穩(wěn)房?jī)r(jià)的目的進(jìn)一步明確，房地產(chǎn)市場(chǎng)將逐步回歸正軌。 可以看到，2024年以來(lái)，包括四個(gè)一線城市在內(nèi)的多個(gè)重點(diǎn)城市陸續(xù)松綁限購(gòu)政策，蘇州、長(zhǎng)沙等城市在此前已經(jīng)全面取消限購(gòu)，杭州取消二手房限購(gòu)。成都出臺(tái)了穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的系列措施，深圳支持“以舊換新”。有行業(yè)人士指出，當(dāng)前政策覆蓋范圍及支持力度更勝以往，當(dāng)前全國(guó)樓市仍處于筑底階段，后續(xù)更多高能級(jí)城市或跟進(jìn)優(yōu)化調(diào)控政策。 就今年來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期房地產(chǎn)市場(chǎng)全年的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)下滑幅度將持續(xù)收窄。平安證券分析師楊侃指出，本輪樓市成交降幅已接近海外歷輪危機(jī)，也跌破了中長(zhǎng)期中樞，預(yù)計(jì)進(jìn)一步下調(diào)的空間有限，但在“先量后價(jià)”的背景下，房?jī)r(jià)或尚未見(jiàn)底。往后看，二手房復(fù)蘇或領(lǐng)先于新房，土地出讓下滑疊加政府收儲(chǔ)，在存量和增量的雙重優(yōu)化下，深度回調(diào)的高能級(jí)城市有望率先企穩(wěn)。 楊侃預(yù)計(jì)，房企短期將延續(xù)業(yè)績(jī)陣痛，仍將以穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和收縮休整為主。在政策支持及基數(shù)的回落背景下，預(yù)計(jì)下半年的銷(xiāo)售和投資降幅將收窄。從中性角度判斷，全年銷(xiāo)售面積同比將下降12.7%，投資同比將下降9%。 就基本面來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)整體表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，新房成交邊際回升，二手房成交熱度較為穩(wěn)定，并呈現(xiàn)出量增價(jià)跌的態(tài)勢(shì)，體現(xiàn)出一定的市場(chǎng)底部特征。廣發(fā)證券分析師郭鎮(zhèn)表示，目前頭部企業(yè)的利潤(rùn)壓力已經(jīng)充分釋放，預(yù)計(jì)在2024年，銷(xiāo)售和結(jié)算利潤(rùn)率趨勢(shì)都將見(jiàn)底回升。當(dāng)前地產(chǎn)板塊估值處于低位，投資配置上，關(guān)注未來(lái)政策及市場(chǎng)改善情況，關(guān)注頭部?jī)?yōu)質(zhì)房企的經(jīng)營(yíng)估值彈性，適當(dāng)提高板塊配置比例。 文章來(lái)源：金融投資報(bào) 原標(biāo)題：房地產(chǎn)銷(xiāo)售降幅收窄 風(fēng)險(xiǎn)底部或已探明 分享至： 微信 朋友圈 微博 鄭重聲明：東方財(cái)富發(fā)布此內(nèi)容旨在傳播更多信息，與本站立場(chǎng)無(wú)關(guān)，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。